RESUMEN
En las economías avanzadas, emergentes y de bajo ingreso persisten importantes desafíos de política económica, que han de ser enfrentados en un entorno de mayores riesgos a la baja para el crecimiento. El ritmo adecuado de ajuste a corto plazo dependerá en cada país de la intensidad de la presión de los mercados, de la magnitud de los riesgos que pesan sobre el crecimiento y de la credibilidad del programa nacional a mediano plazo. En este sentido, es crucial fortalecer los planes a mediano plazo y mantener una comunicación clara para garantizar la credibilidad y para evitar la posibilidad de que la percepción de riesgos fiscales se autovalide, lo cual provocaría aumentos de las tasas de interés y generaría presiones de liquidez que menoscabarían los fundamentos económicos. No se puede descartar esta amenaza, y tampoco se pueden postergar las medidas necesarias para abordarla.
En la zona del euro el desafío consiste en sustentar la consolidación fiscal, reducir a un mínimo su incidencia en el crecimiento y atender las inquietudes sobre la idoneidad de los mecanismos de resolución de crisis. Los países que están bajo fuerte presión de los mercados no tienen más alternativa que ejecutar plenamente y sin demora sus planes de reducción del déficit. Los países que gozan de más espacio fiscal podrían optar por una estrategia de ajuste más intenso en las etapas posteriores, en el caso de que el entorno macroeconómico se deteriore significativamente. Algunas de las consecuencias perjudiciales del ajuste fiscal sobre el crecimiento económico pueden aliviarse con reformas que trasladen una parte de la carga impositiva de la mano de obra al consumo (las denominadas devaluaciones fiscales) y mediante privatizaciones. Un crecimiento más rápido puede ayudar a acelerar la consolidación fiscal, y las reformas estructurales para estimular el crecimiento potencial deberían, por lo tanto, formar parte de cualquier estrategia de ajuste. En cuanto al marco de resolución de crisis, son positivas las medidas anunciadas el 21 de julio para flexibilizar la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera. Los países deben actuar sin demora para implementar dichas medidas y para seguir dando señales claras de que están dispuestos a tomar otras medidas que sean necesarias para apuntalar la confianza en la zona del euro.
Fuente e imágenes: FMI
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